CBDCシステムのガバナンスについて



CBDCシステムのガバナンスについて

By Andrea Civelli


このブログ記事では、CBDCについての最初の記事で紹介した、成功する中央銀行デジタル通貨 (CBDC) をデザインするための原則の一つである、CBDC システムのガバナンスについて詳しく説明します。


CBDCのガバナンス、コントロール、そしてモニタリング


前回の記事では、CBDCシステムに分散型モデルを採用することで、ネットワークの安定性と安全性、コスト削減、そしてイノベーションの面で多くの利点があることを説明しました。しかし、CBDCに分散化が提案された時によくある質問があります。それは、中央集権・分散化によって、中央銀行のデジタル通貨のコントロールが危うくなるのではないか?という質問です。


この質問の答えは、CBDCガバナンスの正しい設計上の選択が行われていれば、ノーです。大事なのは、高度な次世代ブロックチェーン技術だけが、こうした設計上の特徴をサポートできるということです。このような条件の下では、CBDCシステムの制御、中央銀行の監視能力、さらには政策実施の柔軟性が、ブロックチェーン・ベースのアプローチによってさらに高まるというケースが考えられます。


それでは、CBDCガバナンスの望ましい設計上の特徴を詳しく見ていきましょう。


  1. 中央銀行はCBDCネットワークの完全なコントロールを保持しなければなりません。優れたCBDCモデルは、オープンアクセスではなく、オープンソースのシステム上に構築されるべきです。オープンであることは決済サービスのイノベーションを促進するための基本ですが、中央銀行は、個人がネットワークに参加し、CBDCアカウントを作成し、CBDC活動に参加する条件をコントロールできなければなりません。CBDCシステムを成功させるためには、中央銀行がガバナンスの目的を容易に達成し、国民のためにシステムのセキュリティを保証するための、プログラム可能なコントロールとツールのセットを提供しなければなりません。中央銀行はまた、CBDCブロックチェーンの検証ノードとして機能する運用権限をサービス・プロバイダーに与えたり、AML機能を特定の機関に委譲するなど、政策目標や国家の構造的特徴に基づいてCBDCガバナンスの分散化の度合いを設定できなければなりません。

  2. 中央銀行は、すべてのCBDCポリシーの完全なコントロールを維持しなければなりません。中央銀行は、CBDCブロックチェーンと直接連動することで、デジタル通貨の発行と管理のプロセスを完全にコントロールしなければなりません。エンドユーザー間のCBDC取引はCBDCブロックチェーン上で直接行われますが、中央銀行は法定通貨を発行し、CBDCの供給量を拡大・縮小する権限を持つ唯一のエンティティでなければなりません。中央銀行は、オンボーディングやKYC業務など、一部の機能を他の認可されたサービス・プロバイダーや民間銀行に委任することができますが、これらの活動は政策決定機関によって排他的に規制されなければなりません。CBDCの構造に直接組み込まれたプログラム制御とスマートコントラクトは、ポリシーの実装とCBDCの管理を容易にします。例えば、所定のAML要件を満たさないユーザーは、一定の閾値を超える取引への参加をプログラム的に阻止することができます。同様に、中央銀行は、新しい通貨を鋳造したり、違法な取引を戻すために通貨を強制的に移動させたりするような、特にセンシティブで強力なアクションのために、プログラム的にユーザーの定足数が協調して行動することを要求することができます。

  3. CBDCシステムは、中央銀行の監視・規制機能を強化する必要があります。ブロックチェーン・ベースのCBDCは、CBDCの残高の処分を検査し、プログラム可能なCBDCコントロールとの統合により、個々のウォレットに制限とルールを課すためのカスタム分析とツールを中央銀行に提供しなければなりません。CBDCのブロックチェーン上の全ての取引と残高は、中央銀行と他の認可されたエンティティから見えるようにしなければなりません。中央銀行は、ブロックチェーンの全取引履歴を容易に探索・検索できなければなりません。ブロックチェーンの監視活動から得られた情報は、政策決定に利用され、各ウォレットに保有されているCBDCの量や個人のAMLクリアランスのレベルに応じて、変調した金利やウォレットごとに異なる最大保有額など、差別化された政策を設計することができます。CBDCは、適用されるすべての規制および法的枠組みに準拠しなければなりません。CBDCブロックチェーンへのアクセスを許可されたユーザーは、特定のアカウントの公開鍵に一致する暗号化された秘密鍵を使用して取引を認証します。特定の操作に現実世界の強力なアイデンティティが必要な場合、ライセンスされた信託プロバイダーは、ユーザーがKYC/AMLプロセスを通過した後、追加のアイデンティティ情報で公開鍵を認証することができます。さらに、従来の分散型台帳では、トークン保有者のみがアカウント内のトークンを移動させる権限を持っていますが、成功したCBDCでは、エラーや法律に違反した取引などの例外的な状況下で、中央銀行による修復も可能にしなければなりません。

  4. CBDCは中央銀行のみの責任でなければなりません。中央銀行はCBDCを発行できる唯一の主体でなければならず、民間銀行や他のライセンスド・サービス・プロバイダー(LSP)の負債とすることはできません。会計上の観点からは、CBDCは他の種類の中央銀行の貨幣と全く同じように、つまり中央銀行の準備金や現金と同じように扱われなければなりません。CBDCの分配が認可されたRTGS決済カウンターパーティを通じてのみ行われる2層のCBDCシステムは、この原則をさらに保証するものです。このアプローチでは、CBDCは中央銀行からLSP(銀行を含むがこれに限定されない)に「渡される」が、LSPは個々のユーザーの口座を管理し、既存のRTGSシステムやエンドユーザーにアクセスできないサービス・プロバイダーにCBDCを配布することに関与することになります。


二層システムの代替シナリオは、民間銀行とLSPが発行機関として機能する合成CBDCです。この解決策は、CBDCの創設に銀行がより直接的に関与することで、銀行セクターの仲介機能排除のリスクを抑えることができるかもしれませんが、CBDCの供給量のコントロールが銀行の行動に左右されるため、中央銀行にとっては金融政策決定の有効性を確保することが難しくなります。ある意味では、銀行がCBDCの発行を担保に銀行預金を使って、中央銀行が指定したパラメータの範囲内で民間銀行通貨を発行する仕組みに似ているのではないでしょうか。


アルゴランド・ブロックチェーンは、ガバナンスの柔軟性と分散型CBDCシステムの完全なコントロールを確保できます


アルゴランドのコンセンサス・プロトコルは、即時の決済完了を保証することで、新しいCBDCインストルメントに対する信頼の自然発生的な形成を促進する一方で、中央銀行にCDBCガバナンスにおける完全な柔軟性とCBDCシステムの完全な制御を提供することで、強力なCBDCインプリメンテーションを強化する独自の立場にあります。


アルゴランドの提案するモデルは、上記の特性を達成するために4つの主要な機能を活用しています。


  1. アルゴランドのレイヤー1スマートコントラクト(ASC1)

  2. アルゴランド標準アセット(ASA)の制御機能

  3. アルゴランドCBDCシステムのハイブリッドな2層アーキテクチャ

  4. パブリックなアルゴランド・ブロックチェーンのプライベートの許可型インスタンス上でのCBDCの展開


ASC1は、アルゴランド・ブロックチェーンのレイヤー1上で直接動作する要素プログラムであり、これを使用することで、より高度な操作やプロセスをプログラムで作成することができます。例えば、中央銀行はASC1を利用して、あるウォレットへの送金が望まれる限度額を超えたり、特定のAML要件に適合しないことを防ぐルールをプログラムで実装することができます。


ASAは、アルゴランド・ブロックチェーン上のあらゆる種類の資産を表現するために使用される標準化されたレイヤー1の機能です。ASAには、RBAC(Role-Based Access Control)機能が含まれており、ASAの要件を発行・管理するために使用される柔軟なアセット・コントロールです。RBACは、アルゴランド・ブロックチェーン上で発行されたCBDCに組み込まれる予定なので、例えば、中央銀行が造幣活動をプログラムしたり、システム内の適切な機関やユーザーに特定の監督権限を付与したりするために使用することができます。


ASC1とASAは、CBDCを発行する中央銀行が設定するあらゆるガバナンスモデルと政策目標を、完全にプログラム化されたシンプルな方法でサポートします。


私たちのハイブリッドな2層式アプローチは、中央銀行からエンドユーザーへのCBDCの転送が、エンドユーザー間のCBDCのやり取りとは別に処理されるパーティション化されたシステムを可能にし、中央銀行に保護された独立したCBDC配布メカニズムを提供します。このメカニズムは、中央銀行によって独立して設計・管理され、中央銀行が国内のRTGSへのアクセスを許可することを必要とします。例えば、当初は銀行のみに配布を行い、必要に応じて他のLSPにも徐々に拡大することができます。


さらに、トークンの全供給はCBDCのインスタンス化期間中に生成され、中央銀行の唯一の管理下にある金庫にロックされます。中央銀行は、金融政策決定の機能としてトークンを発行し、流通から回収することができます。このように、アルゴランドのCBDCモデルは、中央銀行の金融政策スタンスに対して中立的です。


最後に、パブリックなアルゴランド・ブロックチェーンのプライベートの許可型インスタンス上にCBDCシステムを構築することで、中央銀行はCBDCネットワークのガバナンスのすべての側面を独立して選択することができ、CBDCシステムへの参加を希望するサービス・プロバイダーやエンドユーザーの役割やルールを設定することができます。



結論


アルゴランドのCBDCモデルは、暗号学者、経済学者、技術者、政策専門家を含む学際的なチームによって設計されており、摩擦のない経済のための最も革新的で効果的なソリューションを見つける金融の未来(Future of Finance: FutureFi)に対するアルゴランドのコミットメントを体現しています。


アルゴランドでは、各国のデジタル通貨プロジェクトで経験を積む中で(例えば、アルゴランドはマーシャル諸島の新しいデジタル通貨であるSOVを支えるインフラです)、最近の一連の投稿で説明したCBDCのオリジナルで徹底したモデルを開発しました。


アルゴランドのCBDCモデルについてご興味のある方は、下記の「Issuing CBDC using Algorand」レポートの全文をダウンロードしてください。



元記事:https://www.algorand.com/resources/blog/the-governance-of-the-cbdc-system